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PCB产业Q2整体营运仍偏淡

整体PCB产业4月营收表现普遍低于预期,其中,PCB上游及软板下游(FPC)4月营收表现最差,展望5月及第二季,时序持续停留在客户库存调整期,整体PCB产业营运仍偏淡。不过,由于软性印刷电路板前景佳,鸿海集团旗下F-臻鼎(4958),及台郡(6269)今年同步瞄准海外可转换公司债(ECB)来筹资,F-臻鼎率先日前公布溢价10.4%,完成每股99元转换价的订价。
  观察PCB中上游4月营收月衰退5.29%,营收不如预期;近期PCB中下游订单需求略降,预期5月整体PCB中上游营收将再小幅下滑5%或持平。主要因为因南亚必成旗下的玻纤纱窑炉于5月开始冷修,供给减少使玻纤布报价持续上涨2%~3%;但铜箔基板(CCL)端需求略较4月小幅减少5%。另外,国际铜价方面,4月报价约与3月相当。因此,虽上游原料报价续涨,但中游CCL订单不强,所以整体仍相对清淡。
  至于4月硬板PCB整体营收符合预期;其中以NB板、光电板营收表现较佳。瀚宇博(5469)因承接部分金像电(2368)转单,4月营收小幅月成长7.67%;仅华通(2313)小幅衰退不如预期。5月,手机与TV终端需求不如预期,而NB因Ultrabook售价过高,消费需求未有爆发性,在客户端库存调整下,硬板下游订单较淡。
  软板厂4月受Apple库存调整下,营收表现不佳,仅台虹(8039) 因太阳能背板出货增温,营收成长:软板下游5月订单亦偏弱,但预期将较4月持平或小幅回升约5~10% ;因Apple新手机及iPad Mini零组件预计于第三季拉货,届时软板厂营运动能将转强。
  虽然近期PCB整体表现较淡,不过,看好软板前景,软板厂商相继申请海外可转换公司债ECB来进行筹资。台郡将发行5000万美元的可转换公司债,而鸿家军的臻鼎则于日前正式完成ECB的订价,转换价格为每股99元,溢价10.4%。
  臻鼎前4月合并营收已达161亿元,年增率近三成,该公司目前主力客户的订单几乎都已排定,第二季为PCB传统淡季但已做好第三季的准备。法人预估,臻鼎第二季营收约与上季持平或小增。
  台郡虽然在3、4月营收走弱,但法人估5月可小幅回温,6月后可望重拾成长动能,下半年则受惠于主要客户推出新手机及平板计算机订单,营运动能可望转强,第三季营收将明显好转。